KODEX 반도체 vs TIGER 반도체TOP10, 부자들은 어디 담을까

국내 반도체 ETF 시장에 21개 상품이 넘쳐나지만 개인과 기관이 담는 상품은 다르다. 같은 반도체 업종을 추종하면서도 수익률 격차가 34%p까지 벌어진 이유와, 큰돈을 굴리는 쪽이 어디를 선택하는지 살펴봤다.

 

핵심 요약

국내 반도체 ETF 수익률 격차의 핵심은 몇 개 종목을 얼마나 담았느냐다. TIGER 반도체TOP10은 삼성전자·SK하이닉스 두 종목에만 약 50%를 집중하고 10개 종목만 담는다. KODEX 반도체는 55개 종목에 넓게 분산한다. 반도체 대형주가 급등하는 국면에서는 집중형이 유리하고, 중소형 소부장이 주도하는 국면에서는 분산형이 버팀목이 된다. 어느 상품이 더 좋다는 결론은 없다. 지금 어느 장세를 보고 있는지가 선택을 결정한다.

 

55개 vs 10개, 담는 방식이 수익률을 갈랐다

국내 반도체 ETF 중 순자산 1위는 TIGER 반도체TOP10(순자산 7조원 이상)이다. 이 상품은 국내 반도체 시가총액 상위 10개 종목만 담으며, 그중 삼성전자와 SK하이닉스는 각각 최대 25%씩 고정 비중으로 상단을 차지한다. 두 종목 합산 비중이 상황에 따라 49~75%까지 올라간다. KODEX 반도체(종목코드 091160)는 KRX 반도체 지수를 추종해 약 55개 종목에 분산 투자한다. 삼성전자·SK하이닉스 합산 비중이 40~50% 수준으로 TIGER TOP10보다 낮고, 나머지를 중소형 소부장 기업들로 채운다.

한 시기 1개월 수익률 비교에서 TIGER TOP10은 30.63%, KODEX 반도체는 27.79%를 기록했다(코스콤 ETF체크). 같은 기간 ACE AI반도체포커스는 38.48%로 더 높았고, TIGER AI반도체핵심공정은 9.84%에 그쳤다. 수익률을 가른 것은 각 ETF가 한미반도체·이수페타시스 같은 중소형 소부장 종목을 얼마나 담았느냐였다. 대형주 강세 구간에서는 대형주 비중이 높은 상품이 앞서고, 소부장 테마가 터지면 소부장 집중 상품이 치고 올라간다.

 

자금은 어디로 흘렀나, 개인과 기관이 다르다

같은 반도체 강세 구간에서 한 달 자금 유입을 보면 TIGER 반도체TOP10에 4,890억원, KODEX 반도체에 3,076억원이 들어왔다(코스콤 ETF체크). TIGER TOP10은 개인 투자자 순매수 기준 KODEX200 다음 2위를 기록하기도 했다. 반면 기관과 외국인은 TIGER TOP10에서 순매도 포지션을 취한 경우가 있었다.

개인은 집중형에 몰리고 기관은 분산형을 코어로 유지하는 패턴이 반복된다. 기관이 KODEX 반도체를 장기 코어로 쓰는 이유는 단순하다. 55개 종목에 분산돼 특정 종목 이슈에 덜 흔들리고, 거래 대금이 충분해 대규모 자금을 원하는 가격에 넣고 빼기 쉽다. 삼성증권 고액자산가 데이터에서도 반도체 강세 구간에 삼성전자를 직접 매수한 금액이 SK하이닉스의 3.5배에 달했는데, 큰돈을 움직이는 쪽일수록 변동성이 낮은 자산에 집중하는 경향이 나타난다. TIGER TOP10이 공격적 수익을 노리는 개인에게 맞는 상품이라면, KODEX 반도체는 포트폴리오에서 반도체 비중을 안정적으로 유지하고 싶은 쪽에 가깝다.

 

국내 반도체 ETF 주요 상품 비교

상품명	종목 수	삼성전자·SK하이닉스 비중	순자산	특징
TIGER 반도체TOP10	10개	약 50~75%	7조원 이상	대형주 집중, 상승 시 탄력 큼
KODEX 반도체	약 55개	약 40~50%	5조원대	분산형, 변동성 낮음
ACE AI반도체포커스	소수 집중	상대적으로 낮음	중형	HBM·AI 특화, 공격적 수익
SOL 반도체후공정	후공정 집중	낮음	중형	한미반도체 등 소부장 직접 수혜

 

대형주 장세라면 TIGER TOP10, 소부장이 터지면 달라진다

 

HBM4 양산 사이클이 본격화되면서 삼성전자·SK하이닉스 중심 대형주 강세가 이어지는 구간이라면 TIGER TOP10이 수익률 탄력에서 앞선다. 반도체 장비·소부장 테마가 터지는 구간, 한미반도체가 신제품을 출시하거나 이수페타시스 수주 뉴스가 나오는 시점에는 소부장 비중이 높은 SOL 반도체후공정이나 ACE AI반도체포커스가 단기간 치고 올라가는 패턴이 나온다. KODEX 반도체는 어느 쪽 장세에서도 극단적으로 뒤처지지 않는 대신 극단적으로 앞서지도 않는다.

 

레버리지 상품까지 보면 격차는 더 벌어진다. TIGER 반도체TOP10 레버리지와 KODEX 반도체 레버리지는 같은 반도체 강세 구간에서도 수익률 차이가 10%p 이상 났다. 두 대형주 비중이 높을수록 급등 효과가 레버리지에 증폭되기 때문이다.

 

수익률만 보고 상품을 고르면 장세가 바뀌는 순간 틀린 선택이 된다. TIGER TOP10이 최근 강세를 보인 건 대형주 랠리 구간이었기 때문이다. 중소형 소부장이 주도하거나 특정 대형주가 흔들리면 집중이 반대로 작동한다. 결국 이 선택은 "지금 삼성전자·SK하이닉스를 믿는가, 아니면 소부장 사이클도 열려 있다고 보는가"라는 질문이다. HBM4 수율 인증 결과가 핵심 변수다. 수율이 예상대로 나오면 대형주 비중이 높은 TIGER TOP10이 더 빠르게 반응하고, 수율이 지연되면 소부장 장비 교체 수요가 먼저 터지며 소부장 집중 상품이 앞서는 구간이 온다.

 

참고자료

코스콤 ETF체크 / 국내 반도체 ETF 수익률 및 자금 유입 현황 / https://etfcheck.co.kr

미래에셋자산운용 / TIGER 반도체TOP10 ETF 상품 정보 및 구성종목 / https://investments.miraeasset.com/tigeretf/ko/product/search/detail/index.do?ksdFund=KR7396500001

삼성자산운용 / KODEX 반도체 ETF 상품 정보 / https://www.samsungfund.com/etf/product/view.do?id=2ETF07

한국경제매거진 / 삼성증권 고액자산가 반도체 매매 동향 / https://magazine.hankyung.com/business/article/202604059127b 더밸류뉴스 / 반도체 레버리지 ETF 수익률 비교 / https://www.thevaluenews.co.kr/news/196843