골드만삭스 "휴전 랠리는 숏 커버링이다…추격 매수 말라"

 

미국과 이란이 2주 휴전에 합의하면서 4월 8일 글로벌 증시가 일제히 급등했다. S&P 500은 2.3%, 나스닥 100은 약 3%, 유로 스톡스 600은 4.1% 올랐다. 그러나 골드만삭스의 리처드 프리보로츠키는 고객에게 보낸 메모에서 "지금은 추격 매수에 나서기 좋은 시점이 아니다"라고 단언했다.

 

핵심 요약

프리보로츠키의 분석은 이 랠리가 펀더멘털 개선이 아닌 기술적 요인에 의한 것이라는 주장으로 요약된다. S&P 500은 3월 초 분쟁 발발 이후 손실의 상당 부분을 이미 회복한 상태였다. 골드만삭스 트레이딩 데스크는 모멘텀을 추종하는 CTA들이 3월 초부터 미국 주식을 약 550억 달러어치 매도했고 자산운용사들도 S&P 500 포지션을 510억 달러 축소했는데, 이 자금 흐름이 역전되면서 랠리를 만들어냈다고 설명했다. VIX 급락이 알고리즘 매수 신호를 촉발하며 불을 붙인 구조도 같은 맥락이다.

 

"휴전은 본질적으로 취약하다"

트럼프 대통령은 이란 인프라에 대한 자체 설정 데드라인 몇 시간 전에 2주 휴전을 선언했다. 이란 외무장관 아라그치는 "방어적 작전"을 중단할 것이며 호르무즈 해협의 안전한 통행이 "가능하다"고 밝혔으나, "군과의 사전 조율"이 필요하다고 단서를 달았다.

 

프리보로츠키는 "합의에도 불구하고 걸프 지역에서 밤새 공습이 보고됐다"며 "레바논-이스라엘 등 대리 세력을 둘러싼 이견이 휴전이 깨질 여지를 충분히 남기고 있다"고 썼다. 이란이 해협 통행에 사실상 '통행료 징수소' 역할을 하고 있어 원유 가격이 배럴당 80달러로 후퇴하기보다는 90달러 선을 유지할 가능성이 높다는 전망도 내놨다. 800척 이상의 선박이 페르시아만에 발이 묶인 가운데, 양국 대표단은 이슬라마바드에서 만나 보다 지속적인 합의를 위한 협상을 이어갈 예정이다.

 

이 같은 신중한 입장에도 불구하고, 골드만삭스 내부에서는 더 낙관적인 시각도 공존한다. 수석 글로벌 주식 전략가 피터 오펜하이머는 기술주의 조정을 "세대에 한 번 있을 매수 기회"라고 표현했고, 골드만삭스는 2026년 말 S&P 500 목표치 7,600을 유지하고 있다. 한 집 안에서 트레이딩 데스크와 리서치 전략가의 시각이 갈리는 것이다.

 

골드만삭스 자산배분 리서치 책임자 크리스티안 뮬러-글리스만은 이미 이란 분쟁으로 인한 "장기화된 충격을 반영하기에 충분한 위험 프리미엄이 주식 시장에 아직 반영되지 않았다"고 경고해왔다. 전쟁 초기에 방어적 포지션으로 전환하며 현금을 선호하고, 혁신 노출·인플레이션 헤지·리스크 완화의 세 축으로 나눈 포트폴리오를 권고한 것도 같은 맥락이다.

 

참고자료

Advisor Perspectives / 프리보로츠키 메모 내용 및 시장 분석 https://www.advisorperspectives.com/articles/2026/04/08/us-stocks-rally-ceasefire-goldman-warns-squeeze

SwissInfo(Bloomberg) / 2020년 이후 최대 숏 스퀴즈 분석 https://www.swissinfo.ch/eng/stocks-rally-on-ceasefire-amid-biggest-short-sqeeeze-since-2020/91222742

Analytics Insight / 휴전 랠리 상세 및 JP모건 비교 https://www.analyticsinsight.net/stocks/us-stock-market-today-nasdaq-sp-500-rally-after-us-iran-ceasefire-as-goldman-warns-of-short-squeeze

24/7 Wall St. / 4월 8일 시장 실시간 동향 https://247wallst.com/investing/2026/04/08/stock-market-live-april-8-2026-sp-500-spy-soars-on-ceasefire/