AI 공포에 소프트웨어 대출 시장 '대출 재앙' 촉발, 12% 비중 섹터 가격 급락

AI 에이전트의 확산 — 앤스로픽의 Claude Cowork 등 자율 AI 도구의 등장이 전통적 SaaS(서비스형 소프트웨어) 비즈니스 모델의 존립에 의문을 제기하며 신용 시장의 대규모 투매를 유도하고 있다.

 

 

인공지능(AI)이 전통적인 소프트웨어 비즈니스 모델을 붕괴시킬 것이라는 공포가 신용 시장을 덮쳤다. 투자자들이 소프트웨어 기업의 부채에서 빠르게 이탈하면서 '대출 재앙(loan-ageddon)'이라 불리는 급락세가 나타나고 있다. 독일의 Dedalus는 13억 유로 규모의 대출 거래를 중단했고, Team.Blue는 리프라이싱 계획을 철회했다. 안정적 수익원으로 여겨지던 소프트웨어 부채가 AI 기술 진보로 인해 존립 근거를 위협받는 상황이다.

 

 

[주목]

• 부채 시장의 폭풍: 소프트웨어 대출은 미국 레버리지론 지수의 12%를 차지하는 최대 섹터이나 최근 수익률 최저 기록
• 촉매제 'Claude Cowork': 코딩 없이 앱을 만드는 AI 도구 출시로 기성 소프트웨어 구매 수요 감소 우려 증폭
• 상반된 시장 견해: "AI 영향권 밖 종목까지 투매되는 과잉 반응"이라는 반론과 "높은 레버리지가 임계점 도달"했다는 경고 공존

 

 

소프트웨어 섹터 부채 가격의 연쇄 하락

사모펀드 인수 붐을 타고 대규모 부채를 끌어다 쓴 소프트웨어 기업들에 대한 회의론이 거세다. 클라우데라(Cloudera)의 대출 가격은 최근 액면가 1달러당 7센트 하락했으며, 데이포스(Dayforce)와 로켓소프트웨어(Rocket Software)의 부채 가격도 동반 하락했다. 채권 시장 역시 타격을 입어 랙스페이스 테크놀로지(Rackspace Technology)의 선순위 채권은 주 초 30.5센트에서 약 25센트로 급락했다.

 

 

 

💡 핵심 인사이트: 자산 가치 하락은 AI가 소프트웨어 기업의 반복 수익(Recurring Revenue) 구조를 파괴할 것이라는 공포를 반영함

 

 

AI 에이전트 출시와 시장의 근본적 의문

매도 압력의 직접적인 촉매제는 1월 12일 앤스로픽(Anthropic)이 출시한 'Claude Cowork'다. 이 AI 도구는 사용자가 복잡한 코딩 없이 직접 앱과 스프레드시트를 생성할 수 있게 한다. 투자자들은 기업들이 더 이상 세일즈포스(Salesforce)나 어도비(Adobe) 같은 기성 소프트웨어를 구매하는 대신 AI를 활용한 맞춤형 자체 개발로 돌아설 것이라 우려하고 있다. 실제로 관련 주식은 1월 초 이후 15% 하락하며 2022년 이후 최악의 출발을 기록했다.

 

 

과잉 반응인가, 구조적 붕괴인가?

일각에서는 이번 매도가 과도하다는 지적도 나온다. 비치 포인트(Beach Point)의 신진 보런은 소프트웨어 제품들이 기업 프로세스에 깊이 뿌리내려 있어 교체에 수년이 걸릴 것이라고 분석했다. 뱅크오브아메리카(BofA) 역시 AI의 영향권 밖 종목까지 휩쓸리는 '과잉 투매' 측면이 있다고 지적했다. 그러나 고금리가 유지되고 AI 불확실성이 가중되는 상황에서, 과거 높은 밸류에이션으로 차입한 부채의 레버리지 리스크는 임계점에 도달했다는 것이 애널리스트들의 공통된 견해다.

 

 

📅 AI 발 소프트웨어 신용 위기 타임라인

2026년 1월 12일

앤스로픽(Anthropic), 자율 AI 어시스턴트 'Claude Cowork' 출시

2026년 1월 하순

모건스탠리, 소프트웨어 크레딧 공매도 권고 및 섹터 주가 15% 하락

2026년 2월 2일

독일 Dedalus 등 유럽 기업들의 대규모 대출 거래 및 리프라이싱 중단

[투자자/관계자가 확인해야 할 3가지]

1. 레버리지론 지수 내 비중: 소프트웨어 섹터는 전체 지수의 12%를 차지하는 만큼, 추가 하락 시 전체 신용 시장의 유동성 위기로 전이될 가능성
2. AI 도입에 따른 리텐션 변화: 기성 SaaS 제품을 이탈하여 AI 기반 자체 솔루션으로 전환하는 실제 기업 사례 모니터링
3. 부채 만기 도래와 차환 조건: 고금리 환경에서 대출 리프라이싱 실패가 부도로 이어질 수 있는 고위험 기업 식별

 

 

전망

요약 AI 기술의 급격한 발전이 소프트웨어 산업의 수익 모델에 대한 신뢰를 무너뜨리며 부채 시장의 대규모 투매를 야기했다.

변수 실제 기업들의 소프트웨어 교체 속도와 연준의 금리 경로, 그리고 모건스탠리 등 주요 기관의 크레딧 의견 변화가 관건이다.

시나리오 AI가 비즈니스 모델을 실질적으로 파괴하기 시작할 경우, 대규모 채무 불이행 사태인 '대출 재앙'이 현실화될 우려가 있다.

결론 소프트웨어 섹터는 이제 '안전 자산'의 지위를 잃었으며, AI 적응력에 따른 신용 등급의 극심한 차별화가 진행될 것이다.

 

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