알파벳은 2026년 2월 4일 수요일 실적 발표에서 유튜브가 2025년 광고와 구독을 합산해 600억 달러 이상의 매출을 기록했다고 최초로 공개했다. 이는 같은 해 451.8억 달러 매출을 보고한 넷플릭스보다 33% 높은 수치로, 유튜브를 엔터테인먼트 기업 중 디즈니(957억 달러)에 이어 2위로 올려놓았다. Variety 보도에 따르면 CEO Sundar Pichai는 "유튜브의 연간 매출이 광고와 구독을 합쳐 600억 달러를 넘어섰다"며 "Google One과 YouTube Premium 중심으로 소비자 서비스 전반에 걸쳐 3억 2,500만 개 이상의 유료 구독을 확보했다"고 밝혔다. 그러나 4분기 광고 매출 113.8억 달러는 전년 대비 8.7% 증가에 그쳐 애널리스트 예상치 118.4억 달러를 3.8% 하회했으며, Music Business Worldwide 분석에 따르면 구독 사업이 연간 약 200억 달러를 창출하며 성장을 주도하고 있다. 알파벳은 2025년 연간 매출 4,028억 달러로 사상 처음 4,000억 달러를 돌파했으며, 2026년 자본 지출을 1,750억~1,850억 달러로 두 배 늘려 AI 수요에 대응할 계획이다.
[주목] 유튜브 600억 달러 돌파의 3가지 핵심
• 넷플릭스 33% 추월 - 600억 달러 vs 451.8억 달러, 디즈니 다음 엔터테인먼트 2위
• 구독 200억 달러 추정 - 광고 403.7억, 구독 약 200억으로 3억 2,500만 유료 구독 확보
• 알파벳 4,000억 돌파 - 연간 매출 4,028억 달러, 2026년 자본 지출 두 배 증액
최초 공개된 총매출, 넷플릭스 추월
알파벳은 2026년 2월 4일 수요일 4분기 실적 발표에서 처음으로 유튜브의 총매출을 공개했다. Tubefilter 보도에 따르면 이전 실적 발표에서는 유튜브의 분기별 광고 매출만 논의했지만, 이번에는 광고와 구독 수익을 합산한 연간 매출을 밝혔다.
Variety 보도에 따르면 2025년 유튜브는 광고와 구독을 포함해 600억 달러 이상의 매출을 달성했다. 이는 같은 해 451.8억 달러 매출을 보고한 넷플릭스보다 33% 높은 수치다. GeekTyrant 보도에 따르면 유튜브는 디즈니를 제외한 거의 모든 엔터테인먼트 기업보다 큰 규모가 됐다.
Inkl 보도에 따르면 디즈니는 2025년 957억 달러 매출을 기록해 엔터테인먼트 기업 중 1위를 유지했다. 유튜브는 600억 달러로 2위, 넷플릭스는 451.8억 달러로 3위를 차지했다.
CEO Sundar Pichai는 실적 발표에서 "우리는 사업 전반에 걸쳐 강력한 성장을 이어가고 있다"며 "유튜브의 연간 매출이 광고와 구독을 합쳐 600억 달러를 넘어섰으며, Google One과 YouTube Premium을 중심으로 소비자 서비스 전반에 걸쳐 3억 2,500만 개 이상의 유료 구독을 확보했다"고 밝혔다.
💡 유튜브는 600억 달러로 넷플릭스(451.8억 달러)를 33% 앞서며 디즈니(957억 달러) 다음 2위를 차지했다. 이는 알파벳이 유튜브 총매출을 최초로 공개한 것이다.
Q4 광고 매출, 애널리스트 예상 하회
유튜브의 4분기 광고 매출은 기록을 경신했지만 월스트리트 예상에는 미치지 못했다. Variety 보도에 따르면 4분기 글로벌 광고 매출은 113.8억 달러로 전년 동기 104.7억 달러 대비 8.7% 증가했다.
그러나 이는 StreetAccount에 따른 애널리스트 평균 예상치 118.4억 달러를 3.8% 하회했다. GeekTyrant 보도에 따르면 이 수치는 애널리스트 전망인 118.4억 달러에 약간 못 미쳤으며, 브랜드 광고는 2024년 4분기에 비해 정치 광고 지출이 감소하며 타격을 받았다.
Music Business Worldwide 보도에 따르면 CFO Anat Ashkenazi는 실적 발표에서 "2024년 미국 선거의 강력한 지출을 기준으로 비교하면서 결과가 부정적 영향을 받았다"고 설명했다.
Tubefilter 보도에 따르면 지난 2년간 유튜브 광고 매출 추이를 보면 상승 추세가 더욱 극적이다. 2023년 1분기 유튜브는 66억 달러의 광고 매출을 창출했다. 2025년 4분기까지 이 수치는 72% 이상 증가했다.
Chief Business Officer Philipp Schindler는 YouTube Shorts가 현재 일일 평균 2,000억 회 이상의 조회수를 기록하고 있다고 밝혔다. The Wrap 보도에 따르면 Schindler는 "Shorts는 이제 일일 2,000억 회 이상의 조회수를 평균으로 기록하고 있다"며 "앞서 공유했듯이 여러 국가에서 Shorts는 미국을 포함해 유튜브의 전통적인 인스트림 광고보다 시청 시간당 더 많은 수익을 창출하고 있다"고 말했다.
📊 유튜브 분기별 광고 매출 추이 (클릭)
| 분기 | 광고 매출 | 전년 대비 |
|---|---|---|
| 2025년 1분기 | 89억 달러 | - |
| 2025년 2분기 | 98억 달러 | 10% 증가 |
| 2025년 3분기 | 103억 달러 | 5% 증가 |
| 2025년 4분기 | 113.8억 달러 | 8.7% 증가 |
| 2025년 전체 | 403.7억 달러 | 11.7% 증가 |
구독 사업, 연간 200억 달러 추정
Music Business Worldwide 분석에 따르면 유튜브의 구독 사업이 연간 약 200억 달러를 창출하고 있는 것으로 추정된다. Variety 보도에 따르면 Pichai는 "Google One과 YouTube Premium을 중심으로 소비자 서비스 전반에 걸쳐 3억 2,500만 개 이상의 유료 구독을 확보했다"고 밝혔다.
이는 전 분기의 3억 개에서 증가한 수치다. Music Business Worldwide 보도에 따르면 실적 발표에서 알파벳은 유튜브의 광고와 구독 합산 매출이 2025년 600억 달러를 넘어섰다고 밝혔다. 간단한 계산에 따르면 유튜브의 구독 사업은 연간 약 200억 달러를 창출하고 있다.
유튜브의 구독 사업은 YouTube Music, YouTube Premium, YouTube TV, NFL Sunday Ticket을 포함한다. Music Business Worldwide 보도에 따르면 YouTube Music이 구독 성장의 주요 기여자로 반복적으로 언급됐다.
Pichai는 투자자 프레젠테이션에서 YouTube Music Premium의 구독 매출을 회사 구독 매출 성장의 주요 동인으로 강조했다. "우리는 유튜브 전반, 특히 YouTube Music Premium에서 강력한 구독 매출 성장을 계속 보고 있다"고 Pichai는 말했다.
Music Business Worldwide 보도에 따르면 2025년 3월 YouTube의 Global Head of Music Lyor Cohen은 YouTube Music과 Premium이 전 세계적으로 1억 2,500만 유료 구독자(무료 체험 포함)에 도달했다고 발표했다. 이는 2024년 2월 1억 명에서 증가한 수치다. 즉, 플랫폼은 12개월 동안 약 2,500만 구독자를 추가했으며, 월평균 약 200만 명을 추가한 셈이다.
Inkl 보도에 따르면 3억 2,500만 구독 수는 넷플릭스의 3억 2,500만 유료 회원 수와 동일하다. 그러나 구글이 클라우드 스토리지 구독자를 포함하고 있다는 점을 고려하면 두 서비스를 직접 비교하기는 어렵다.
📅 유튜브 매출 구조 분석
시청 참여 지속 증가
Inkl 보도에 따르면 유튜브의 시청 참여도가 계속 증가하고 있다. Pichai는 2025년 10월에만 사람들이 TV를 통해 유튜브에서 7억 시간 이상의 팟캐스트를 시청했다고 밝혔다. 그는 또한 NFL이 유튜브에서 제공하는 Sunday Ticket 패키지에 대해 역대 최고 유료 구독자 수를 기록했다고 말했지만, 정확한 숫자는 공유하지 않았다.
Inc 보도에 따르면 Pichai는 "거실에서 유튜브는 거의 3년 동안 미국에서 1위 스트리머로 자리잡고 있다"며 Nielsen 데이터를 인용했다.
The Wrap 보도에 따르면 2025년 10월 시청자들은 TV를 통해 유튜브에서 7억 시간 이상의 팟캐스트를 시청했으며, 이는 전년 대비 70% 증가한 수치다.
알파벳, 4,000억 달러 최초 돌파
유튜브의 이정표는 알파벳의 광범위한 재무적 성공에 기여했다. The Tech Portal 보도에 따르면 4분기 매출은 1,138억 달러로 전년 대비 18% 증가했다. 조정 주당순이익은 2.82달러로 컨센서스 전망치 약 2.63달러를 상회했다. 순이익은 전년 동기 265.4억 달러에서 거의 30% 증가한 344.6억 달러를 기록했다.
GeekTyrant 보도에 따르면 전체적으로 알파벳은 1,138억 달러의 매출(전년 대비 18% 증가)과 345억 달러의 순이익(30% 증가)을 기록했다.
The Wrap 보도에 따르면 2025년 전체 연도 매출은 4,028억 달러로 2024년 대비 15% 증가하며 회사 역사상 처음으로 4,000억 달러를 돌파했다. 연간 영업이익은 1,290억 달러, 순이익은 1,322억 달러를 기록했다.
Benzinga 보도에 따르면 Pichai는 "AI 투자와 인프라가 전반적으로 매출과 성장을 견인하고 있다"고 말했다. Pichai는 2026년 자본 지출이 1,750억~1,850억 달러 범위가 될 것으로 예상된다고 밝혔다.
Music Business Worldwide 보도에 따르면 이는 2025년의 914억 달러 자본 지출에서 거의 두 배 증가한 수치다.
투자자가 확인해야 할 3가지
1. 광고 성장 둔화가 지속될 것인가?
유튜브 4분기 광고 매출은 8.7% 증가에 그쳐 3분기의 15% 성장률에서 크게 둔화됐다. 애널리스트 예상치도 3.8% 하회했다. 변수는 2024년 미국 선거의 높은 기준 효과가 일회성인지, 아니면 구조적 성장 둔화가 시작됐는지다. Shorts가 미국 등 여러 시장에서 인스트림 광고보다 시청 시간당 더 많은 수익을 창출한다는 점은 긍정적이지만, 전체 광고 시장의 경기 민감도도 고려해야 한다. 2026년 1분기와 2분기 광고 매출 증가율이 다시 두 자릿수로 회복되는지가 핵심이다.
2. 구독 사업이 계속 성장할 수 있는가?
구독 매출은 연간 약 200억 달러로 추정되며, 3억 2,500만 유료 구독을 확보했다. YouTube Music이 1억 2,500만 구독자로 주요 동인이며, 월평균 200만 명씩 증가했다. 그러나 3억 2,500만에는 Google One 클라우드 스토리지도 포함돼 순수 YouTube 구독과 직접 비교하기 어렵다. 변수는 YouTube Premium/Music의 순수 증가율, YouTube TV의 가격 인상 수용도, 그리고 NFL Sunday Ticket 같은 프리미엄 콘텐츠 확대 전략이다. 넷플릭스가 광고 지원 요금제로 가격 차별화에 성공한 것처럼, 유튜브도 다양한 요금제 옵션으로 구독자 기반을 확대할 수 있을지 주목해야 한다.
3. 자본 지출 두 배 증액이 정당화될 것인가?
알파벳은 2026년 자본 지출을 1,750억~1,850억 달러로 2025년 914억 달러의 거의 두 배로 늘릴 계획이다. Pichai는 "AI 수요 증가와 앞으로의 성장 기회를 활용하기 위한 것"이라고 설명했지만, Benzinga 보도에 따르면 실적 발표 후 알파벳 주가는 시간외 거래에서 1.8% 하락했다. 투자자들은 막대한 자본 지출이 단기 수익성을 압박할 것을 우려한다. 변수는 Gemini 3의 월간 활성 사용자 7억 5,000만 명이 실제 매출로 전환되는 속도, Google Cloud의 연간 런레이트 700억 달러가 지속 가능한지, 그리고 AI 인프라 투자가 경쟁사 대비 얼마나 효율적인지다.
전망: 구독과 AI로 성장 지속
유튜브의 600억 달러 달성과 알파벳의 4,000억 달러 돌파는 광고 중심 모델에서 구독과 AI로의 전환이 성공적임을 보여준다.
변수는 광고 성장 재가속 여부와 AI 투자 효율성이다.
시나리오는 두 가지다. 낙관적 시나리오에서는 광고 성장이 재가속된다. 2026년 1분기부터 광고 매출 증가율이 다시 두 자릿수로 회복된다. 2024년 선거 기준 효과가 사라지고 정상 성장 궤도로 돌아온다. Shorts의 수익화가 계속 개선되며 전통 인스트림을 능가한다. AI Mode 내 광고가 새로운 수익원으로 자리잡는다. 구독이 폭발적으로 성장한다. YouTube Music이 2026년 말까지 1억 5,000만 구독자를 돌파한다. YouTube TV가 NFL Sunday Ticket 성공으로 프리미엄 스포츠 플랫폼으로 자리잡는다. 구독 매출이 2026년 250억~300억 달러로 증가한다. 전체 유료 구독이 4억 개를 돌파하며 넷플릭스를 명확히 앞선다. AI 투자가 빠르게 회수된다. Gemini 3가 10억 월간 활성 사용자를 돌파하며 광고와 구독 전환을 가속화한다. Google Cloud가 2026년 말 연간 런레이트 1,000억 달러를 달성한다. AI 기반 쇼핑 경험이 커머스 매출을 크게 증가시킨다. 유튜브가 2026년 700억~750억 달러 매출을 기록하며 넷플릭스와의 격차를 더욱 벌린다. 알파벳 전체 매출이 4,500억~4,700억 달러로 성장한다.
보수적 시나리오에서는 광고 성장 둔화가 지속된다. 분기 광고 매출 증가율이 5~8% 범위에서 정체된다. 경기 둔화와 광고주 예산 축소가 압박 요인으로 작용한다. Shorts 수익화 개선이 예상보다 느리게 진행된다. 2026년 광고 매출이 420억~430억 달러에 그친다. 구독 성장이 둔화된다. YouTube Music 증가율이 월 200만에서 150만으로 감소한다. YouTube TV 가격 인상이 구독자 이탈을 초래한다. 순수 YouTube 구독과 Google One을 합산한 수치의 불투명성이 투자자 신뢰를 약화시킨다. 2026년 구독 매출이 220억~230억 달러 수준에 머문다. AI 투자 회수가 지연된다. 1,750억~1,850억 달러 자본 지출이 단기 수익성을 크게 압박한다. Gemini 3 사용자 증가가 매출 전환으로 이어지지 않는다. Google Cloud 성장률이 30%대로 둔화되며 기대에 미치지 못한다. 투자자들이 과도한 AI 지출을 우려하며 주가 압박이 계속된다. 유튜브가 2026년 650억~670억 달러 매출에 그친다. 알파벳 전체 매출이 4,300억~4,400억 달러로 기대보다 낮은 성장을 기록한다.
결론적으로 투자자들은 유튜브의 600억 달러 달성을 긍정적으로 평가하되, 광고 성장 둔화와 막대한 AI 투자를 주의 깊게 모니터링해야 한다. 분기별 광고 매출 증가율 추이를 추적하고, YouTube Music과 Premium의 순수 구독자 수 공개 여부를 주시하며, Gemini 3의 매출 전환율과 Google Cloud 성장률을 확인하고, 2026년 자본 지출 집행 속도와 AI 투자 효율성을 평가해야 한다. 유튜브가 넷플릭스를 앞선 것은 명확하지만, 지속 가능한 성장을 위해서는 광고와 구독의 균형잡힌 성장이 필수적이다.
궁금한 점이 있으면 댓글로 남겨주시기 바랍니다.
참고 자료 :
본 분석은 다음 출처의 2026년 2월 최신 보도를 기반으로 작성되었습니다.
[1] Variety (2026-02-04)
YouTube Revenue for Full-Year 2025 Topped $60 Billion, Making Video Platform Bigger Than Netflix
https://variety.com/2026/digital/news/youtube-2025-total-revenue-ads-subscriptions-alphabet-earnings-1236652260/
[2] Tubefilter (2026-02-05)
Alphabet reveals YouTube revenue for first time: The video platform generated $60 billion in 2025
https://www.tubefilter.com/2026/02/05/alphabet-q4-2025-youtube-earnings-revenue-60-billion/
[3] GeekTyrant (2026-02-05)
YouTube Just Crossed $60 Billion in 2025 Revenue and Became Bigger Than Netflix
https://geektyrant.com/news/youtube-just-crossed-60-billion-in-2025-revenue-and-became-bigger-than-netflix
[4] The Wrap (2026-02-04)
Alphabet Annual Revenue Surpasses $400 Billion for the First Time Due to AI and Search
https://www.thewrap.com/industry-news/business/alphabet-earnings-q4-2025/
[5] Inkl (2026-02-05)
YouTube reveals $60 billion revenue in 2025, surpassing Netflix for the first time
https://www.inkl.com/news/youtube-reveals-60-billion-revenue-in-2025-surpassing-netflix-for-the-first-time
[6] Music Business Worldwide (2026-02-05)
YouTube's subscription business is now generating roughly $20bn a year – with music a key growth driver
https://www.musicbusinessworldwide.com/youtubes-subscription-business-is-now-generating-around-20bn-a-year-with-music-a-key-growth-driver/
[7] Benzinga (2026-02-04)
Alphabet Q4 Highlights: Google Cloud Revenue Up 48%, YouTube Tops $60 Billion For 2025
https://www.benzinga.com/markets/earnings/26/02/50396139/alphabet-q4-highlights-google-cloud-revenue-up-48-youtube-tops-60-billion-for-2025
[8] Inc (2026-02-05)
YouTube Just Proved It's Bigger Than Netflix. Here's What Comes Next
https://www.inc.com/leila-sheridan/youtube-just-proved-its-bigger-than-netflix-heres-what-comes-next/91297950
[9] The Tech Portal (2026-02-05)
Alphabet surpasses $400 billion annual revenue in 2025, Q4 revenue up by 18%
https://thetechportal.com/2026/02/05/alphabet-surpasses-400-billion-annual-revenue-in-2025-q4-revenue-up-by-18
[10] Barrett Media (2026-02-05)
YouTube Generated More Than $60 Billion in 2025 Revenue, New Reports Show
https://barrettmedia.com/2026/02/05/youtube-generated-more-than-60-billion-in-2025-revenue-new-reports-show/
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