일본 조기 총선 D-4, USD/JPY 156엔 돌파…자민당 233석 과반 확보 시 엔저 심화

다카이치 사나에 총리가 이끄는 자민당의 승리 전망이 엔화 가치에 하락 압력을 가하고 있다.

2026년 2월 4일 외환시장에서 엔화는 달러당 156엔 수준에서 거래되며 높은 변동성을 기록하고 있다. 오는 2월 8일 예정된 일본 조기 총선을 앞두고 헤지펀드들이 엔화 약세(엔저)에 대한 베팅을 재개하면서 USD/JPY 환율은 개입 우려와 약세 압력 사이에서 줄타기를 이어가는 양상이다. Bloomberg 및 주요 외신에 따르면 다카이치 사나에 총리의 리플레이션 정책과 자민당의 과반 확보 전망이 엔화 매도세를 부추기는 핵심 동력으로 분석된다.

[주목] 일본 조기 총선과 엔화 향방의 3가지 핵심

• 자민당 단독 과반 확보 전망 - 여론조사 결과 자민당이 중의원 전체 의석의 과반인 233석을 넘어설 것으로 예상된다. • 5조 엔 규모 재정 부양책 - 식음료 소비세(8%) 2년간 유예 공약으로 인한 대규모 국채 발행 우려가 엔저를 심화시킨다. • 160엔 시장 개입 임계점 - 일본 당국은 환율 급변동 시 개입 의사를 재확인했으나 시장은 160엔을 실질적인 저항선으로 간주한다.

1. 왜 헤지펀드들은 엔화 추가 약세에 베팅하는가?

헤지펀드들이 엔화 약세 포지션을 재개하며 '캐리 트레이드'로 복귀하고 있다. 런던 소재 노무라 인터내셔널의 앤서니 포스터는 이번 선거 결과가 여당에 우호적일 경우 달러-엔 환율이 현재 수준보다 더 상승할 것으로 전망했다. 실제로 시장에서는 선거가 다가오면서 달러-엔 콜옵션 거래량이 풋옵션을 초과하는 등 상방 압력이 강해지는 추세다.

 

💡 인사이트: 자민당이 단독 과반(233석)을 달성할 경우 다카이치 총리의 확장적 재정 정책이 탄력을 받으며 엔화 약세 압력을 가중시킬 가능성이 크다.

2. 다카이치 총리의 소비세 유예 공약이 시장에 미치는 영향은?

다카이치 총리는 자신의 리더십을 공고히 하기 위해 조기 총선을 소집했으며, 2026 회계연도 내 식음료 소비세 8%를 2년간 유예하겠다는 파격적인 공약을 내걸었다. 이는 일본의 재정 건전성에 대한 투자자들의 우려를 자극하고 있다. 추가적인 국채 발행이 불가피하다는 전망은 일본 국채 매도와 엔화 가치 하락으로 이어지고 있다. 또한 다카이치 총리는 수출 중심 산업을 위해 약세 통화의 이점을 공식적으로 언급하며 엔저를 정치적으로 지지하는 행보를 보였다.

📊 2026년 2월 일본 외환 및 정책 지표 (클릭)

표 1. 주요 시장 지표 현황

항목	수치 / 정책	비고
USD/JPY 환율	156엔대	2월 4일 기준
소비세 유예 공약	8% → 유예 (2년)	재정 건전성 우려 요인
개입 경계선	160엔	시장 애널리스트 식별

3. 미 연준 의장 지명과 일본의 시장 개입 임계점은?

미국 측 변수 또한 엔화 약세를 심화시키는 요인이다. 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Kevin Warsh)를 차기 연방준비제도 의장으로 지명하면서 달러 강세 기조가 유지되고 있다. 워시 지명자가 즉각적인 금리 인하를 주장할 가능성이 낮다는 분석은 미-일 금리 차 유지를 시사하며 엔화에 하방 압력을 가한다. 이에 대응해 가타야마 사츠키 재무장관은 외환시장 개입 준비가 되어 있음을 재확인했으나, 시장에서는 뉴욕 연방준비은행의 '금리 체크' 소문 등 공조 개입 여부에 주목하고 있다.

투자자가 확인해야 할 3가지

1. 자민당이 단독 과반 의석인 233석을 확보하는가? 여론조사대로 자민당이 단독 과반에 성공할 경우 다카이치 총리의 정책 추진력이 강화되어 엔화 약세 베팅이 더욱 가속화될 것으로 보인다.

2. USD/JPY 환율이 160엔 선을 돌파하는가? 애널리스트들은 160엔을 실질적인 시장 개입 임계점으로 보고 있다. 이 수준을 돌파할 경우 일본 당국의 강력한 외환시장 개입이 단행될 수 있다.

3. 케빈 워시 연준 의장 지명자의 금리 정책 기조는? 워시 지명자의 매파적 성향이 강화되어 미-일 금리 차가 좁혀지지 않을 경우, 일본의 통화 정책만으로는 엔저 현상을 저지하기 어려울 것으로 전망된다.

전망: 핵심 vs 대안

[한 줄 요약: 자민당 압승 전망에 따른 엔화 160엔 테스트 가능성 증대]

변수는 선거 결과의 압승 정도와 일본 당국의 실제 개입 여부다.

낙관적 시나리오(엔화 강세 반전)에서는 자민당이 예상보다 저조한 의석을 확보하거나, 환율이 158~160엔에 도달했을 때 미-일 당국이 전격적인 공조 개입을 단행하는 경우다. 이 경우 환율은 150엔대 초반으로 급격히 회복될 수 있다.

보수적 시나리오(엔화 약세 지속)에서는 자민당이 300석에 육박하는 압승을 거두고 다카이치 총리가 대규모 국채 발행을 동반한 소비세 유예를 강행하는 상황이다. 이 경우 케빈 워시의 매파적 행보와 맞물려 환율이 160엔을 돌파하고 장기적으로 165엔 선까지 위협받을 수 있다.

결론적으로 투자자들은 2월 8일 선거 결과 직후의 환율 반응을 주시하며, 160엔 인근에서의 개입 물량 출현 여부를 확인한 후 포지션을 설정해야 한다.

궁금한 점이 있으면 댓글로 남겨주시기 바랍니다.

참고 자료 :
[1] FXStreet (2026-02-03) USD/JPY steady near 156 as hedge funds bet on yen weakness ahead of Japan election

[2] Bloomberg (2026-02-01) Asahi Poll: LDP set to win majority in Japan's snap election

[3] Kyodo News (2026-02-02) PM Takaichi's tax freeze plan sparks fiscal concerns, yen selling

[4] Reuters (2026-02-03) Japan confirms readiness to intervene as yen nears 160 threshold

[5] White House Press Release (2026-01-30) President Trump nominates Kevin Warsh as next Federal Reserve Chair